[Cập nhật mới nhất 2023] Đánh giá BCTC cổ phiếu PLX (Tập đoàn Petrolimex)

Tác giả: Chuyên gia PTCB – Phạm Quốc Đạt

cập nhật và đánh giá báo cáo tài chính quý 4/2022 của PLX

Về mặt kết quả kinh doanh

Theo báo cáo BCTC từ Petrolimex, có một số điểm nổi bật trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong quý 4 và lũy kế cả năm 2022 như sau:

• Trong quý 4/2022, PLX thu về 78.383 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng khá mạnh gần 59% so với cùng kỳ năm 2021. Ngoài ra, thu từ hoạt động tài chính của Công ty cũng tăng đột biến (+217%), chủ yếu nhờ lãi chênh lệch tỷ giá và thu nhập từ lãi tiền gửi ngân hàng.
• Về mặt chi phí, một số khoản đã có mức tăng mạnh khi so với cùng kỳ như giá vốn hàng bán tăng 60%, chi phí tài chính cũng tăng cao do ảnh hưởng của lãi tiền vay phải trả. Ở chiều ngược lại, chi phí quản lý doanh nghiệp của PLX đã được tiết giảm 1,6% so với cùng kỳ. Sau khi khấu trừ tất cả các loại chi phí, PLX ghi nhận lợi nhuận sau thế hợp nhất đạt 1.414 tỷ đồng, tăng đột biến 101,7% so với quý 4/2021.
• Tuy nhiên, do tình hình kinh doanh hai quý đầu năm chưa được tích cực nên khi tính lũy kế cả năm 2022, kết quả lợi nhuận của PLX vẫn có sự suy giảm đáng kể hơn 38,8% so với năm 2021. Sự sụt giảm này phần lớn đến từ việc chi phí đầu vào tăng mạnh khiên cho giá vốn hàng còn tăng mạnh hơn cả doanh thu cùng với tác động bất lợi của chi phí tài chính.

Tình hình tài chính

Về mặt tài sản:

• Tại thời điểm 31/12/2022, quy mô tổng tài sản hợp nhất của PLX đạt mức 73.811 tỷ đồng, tăng 13,9% so với mức đầu năm. Trong đó các khoản mục có mức tăng mạnh nhất là tiền và tương đương tiền (+87,5%), các khoản phải thu ngắn hạn với chủ yếu là phải thu khách hàng (tăng 57,7%) và hàng tồn kho (tăng gần 31%).
• Cơ cấu tài sản của PLX nhìn chung là phù hợp với ngành nghề kinh doanh xăng dầu khi tài sản ngắn hạn chiếm phần nhiều với hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn nhất 23,3% trong tổng tài sản. Đáng chú ý là Công ty cũng duy trì tỷ trọng cao đối với các tài sản có tính thanh khoản tốt như tiền mặt (15,7% tổng tài sản) và đầu tư tài chính ngắn hạn (9,6% tổng tài sản).

Về mặt nguồn vốn:

• Tổng các khoản nợ phải trả của Petrolimex tại cuối quý 3 là 46.004 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 62,3% trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp, trong đó chủ yếu là các khoản nợ ngắn hạn. Trong đó, đang chú ý nhất là các khoản phải trả người bán cuối kỳ tăng khá mạnh hơn 51% so với đầu năm và chiếm đến 32,6% tổng nguồn vốn. Số dư  vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm nhẹ 1,3% so với đầu năm và ở mức 14.034 tỷ đồng. Trong khi vay tài chính dài hạn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ 1,1% trong cơ cấu vốn và đã giảm hơn 28% trong năm 2022.
• Mức sử dụng đòn bẩy tài chính của Petrolimex đang tương đối cao khi nợ phải trả đang chiếm hơn 62% trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Ngoài ra, Công ty cũng chủ yếu sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh, nơ vay dài hạn chiếm tỷ trọng rất nhỏ khi công ty không có nhiều nhu cầu xây dựng, mua sắm tài sản cố định.

Tình hình dòng tiền

Trong năm 2022, tình hình lưu chuyển tiền tệ của PLX có những điểm đáng chú ý sau:

• Tổng lưu chuyển tiền thuần ở mức dương 5.422 tỷ đồng, cải thiện mạnh so với mức âm 4.415 tỷ của cùng kỳ năm trước, điều này giúp cho lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ tăng mạnh 87,5% so với thời điểm đầu năm.
• Xét về cơ cấu, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khởi sắc, đóng góp 4.422 tỷ đồng so với mức âm 656 tỷ của năm 2021. Điều này là khá bất ngờ trong bối cảnh lợi nhuận kinh doanh của Công ty sụt giảm mạnh so với năm trước. Ngoài ra, hoạt động đầu tư  trong năm 2022 cũng thu về 3.036 tỷ đồng cho PLX chủ yếu nhờ thu hồi các khoản tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn. Trong khi đó, hoạt động tài chính đã chi ròng 2.036 tỷ đồng để trả nợ gốc vay và trả cổ tức cho cổ đông.

Nhận xét

Hoạt động kinh doanh của Petrolimex trong quý 4/2022 có sự cải thiện một cách bất ngờ  khi lợi nhuận trước thuế ghi nhận trong quý tăng mạnh gần 101,7% khi so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, điều này vẫn chưa thể bù đắp được các kết quả kém tích cực của hai quý đầu năm nên PLX đã ghi nhận lợi nhuận sau thuế cả năm 2022 đã giảm 38,8% so với năm 2021. Mặc dù doanh thu cả năm 2022 tăng khá tốt nhưng chi phí đầu vào tăng mạnh cùng ảnh hưởng tiêu cực từ chi phí tài chính đã bào mòn lợi nhuận của PLX. Biên lợi nhuận gộp chỉ đạt 4,1%, giảm mạnh so với mức 7,5% của cùng kỳ, biên lợi nhuận ròng cũng rất mỏng với chỉ 0,63%.

Tuy kết quả kinh doanh chưa được tốt nhưng tình hình tài chính của PLX nhìn chung vẫn có được sự ổn định. Mặc dù công ty sử dụng đòn bẩy tài chính khá cao, đặc biệt là các khoản vay, nợ ngắn hạn nhưng với số dư tiền mặt cao cộng với các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn lớn nên các hệ số thanh toán trong ngắn hạn của PLX vẫn được đảm bảo.

---

cập nhật và đánh giá báo cáo tài chính quý 3/2022 của PLX

Về mặt kết quả kinh doanh

Theo báo cáo KQKD từ Petrolimex, hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp trong quý 3 và 9 tháng đầu năm 2022 có những điểm đáng chú ý như sau:

• Trong quý 3/2022, PLX thu về 73.695 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng khá mạnh 112,8% so với cùng kỳ. Tuy nhiên giá vốn hàng bán trong kỳ cũng tăng cao nên lợi nhập gộp của Doanh nghiệp tăng không quá mạnh với +37,7% so với quý 3/2021.
• Thu từ hoạt động tài chính trong quý 3 đạt 279 tỷ đồng, tăng nhẹ 6% so với cùng kỳ, trong khi lãi từ các công ty liên doanh, liên kết tăng 95,9% và đạt 143 tỷ đồng. Ở chiều ngược lại, chi phí tài chính trong kỳ của của PLX tăng khá mạnh +49% so với cùng kỳ, chủ yếu do ảnh hưởng của lỗ chênh lệch tỷ giá.
• Các chi phí hoạt động khác như chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp của PLX cũng có mức tăng đáng kể với lần lượt +25% và 31,5% so với cùng kỳ.
• Sau khi tổng hợp các khoản doanh thu và chi phí, Petrolimex ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 313 tỷ đồng, tăng 179% so với cùng kỳ, kết quả tăng đột biến này một phần do mức nền so sánh của quý 3/2021 tương đối thấp do ảnh hưởng của dịch Covid. Ngoài ra, do kết quả của 2 quý đầu năm kém tích cực nên tính lũy kế 9 tháng, lợi nhuận trước thuế của PLX mới chỉ đạt 614 tỷ đồng, giảm hơn 79% so với cùng kỳ năm 2021.
• Các chỉ số về khả năng sinh lời của PLX nhìn chung là chưa tích cực và có sự suy giảm. Cụ thể, biên lợi nhuận gộp của 9 tháng đầu năm chỉ ở mức 3,56%, giảm so với mức 8,06% của cùng kỳ năm 2021, biên lợi nhuận ròng cũng sụt giảm mạnh, chỉ đạt 0,22% so với 2,01 trong cùng kỳ năm trước.

Tình hình tài chính

Về mặt tài sản

• Tại thời điểm 30/9/2022, quy mô tổng tài sản của PLX đạt mức 71.026 tỷ đồng, tăng 9,6% kể từ đầu năm. Trong đó, tăng mạnh nhất là các khoản đầu tư tài chính dài hạn, với +48% so với thời điểm đầu năm, chủ yếu là tăng các khoản đầu tư vào trái phiếu (đạt 4.200 tỷ đồng tại cuối quý 3).
• Xét về cơ cấu tài sản, đầu tư tài chính dài hạn, phải thu khách hàng ngắn hạn cùng hàng tồn kho là các khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng tài sản của PLX.

Về mặt nguồn vốn

• Tổng các khoản nợ phải trả của Petrolimex tại cuối quý 3 là 44.613 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng 62,8% trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp, trong đó chủ yếu là các khoản nợ ngắn hạn. Các khoản phải trả người bán cuối kỳ tăng khá mạnh với +48,9% so với đầu năm và chiếm đến hơn 33% tổng nguồn vốn. Vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn giảm nhẹ 6,3% so với đầu năm và ở mức 13.329 tỷ đồng. Trong khi vay và nợ thuê tài chính dài hạn chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ 1,4% trong cơ cấu vốn.
• Quy mô vốn chủ sở hữu của PLX tại ngày 30/9/2022 đạt 26.413 tỷ đồng, giảm 6,5% so với thời điểm đầu năm, chủ yếu do nguồn lợi nhuận chưa phân phối giảm mạnh.

Về cơ cấu vốn và khả năng thanh toán

• Mức sử dụng đòn bẩy tài chính của Petrolimex đang khá cao khi nợ phải trả đang chiếm gần 63% trong tổng nguồn vốn của doanh nghiệp. Ngoài ra, Công ty cũng chủ yếu sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho hoạt động kinh doanh, nơ vay dài hạn chiếm tỷ trọng rất nhỏ khi công ty không có nhiều nhu cầu xây dụng, mua sắm tài sản cố định.
• Về mức độ thanh khoản thì Công ty đang duy trì các hệ số thanh toán ngắn hạn ở mức khá đảm bảo. Ngoài ra, công ty đang nắm giữ lượng tiền mặt khá lớn cộng với các khoản đầu tư tài chính lớn với chủ yếu là tiền gửi có kỳ hạn, nên không có gì đáng ngại về mặt thanh khoản cũng như khả năng trả nợ.

Tình hình dòng tiền

Tổng lưu chuyển tiền thuần ở mức dương 1.342 tỷ, cải thiện mạnh so với mức âm 4.221 tỷ của cùng kỳ năm trước, điều này giúp cho lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ tăng đáng kể với hơn 22% so với thời điểm đầu năm.

Xét về cơ cấu, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh khởi sắc, đóng góp 3.692 tỷ đồng so với mức âm 5.545 của cùng kỳ năm trước. Điều này là khá bất ngờ trong bối cảnh kết quả kinh doanh 9 tháng đầu năm của PLX sụt giảm mạnh so với cùng kỳ. Còn lại, dòng tiền từ hoạt động đầu tư và dòng tiền từ hoạt động tài chính của Công ty đều mở mức âm trong 9 tháng đầu năm.

Nhận xét

Hoạt động kinh doanh của Petrolimex trong quý 3/2022 có phần được cải thiện khi lợi nhuận trước thuế ghi nhận trong quý tăng mạnh gần 180% khi so với cùng kỳ. Tuy nhiên điều này vẫn chưa thể bù đắp được các kết quả kém tích cực của hai quý trước nên lợi nhuận trước thuế 9 tháng đầu năm của Công ty tiếp tục ghi nhận mức sụt giảm lớn (-79,2%) so với cùng kỳ năm 2021.

Mặc dù doanh thu tăng khá tốt nhưng chi phí đầu vào tăng mạnh đã bào mòn lợi nhuận của PLX. Biên lợi nhuận gộp chỉ đạt 3,56%, giảm mạnh so với mức 8,06% của cùng kỳ, biên lợi nhuận ròng cũng rất mỏng với chỉ 0,22%.

Tình hình tài chính của PLX nhìn chung là ổn định. Mặc dù công ty sử dụng đòn bẩy tài chính khá cao, đặc biệt là các khoản vay, nợ ngắn hạn nhưng với số dư tiền mặt cao cộng tỷ các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn lớn nên các hệ số thanh toán trong ngắn hạn của PLX vẫn được đảm bảo. Tuy nhiên, cũng cần lưu ý khi trong 9 tháng đầu năm, các khoản đầu tư tài chính dài hạn của PLX tăng mạnh, đặc biệt là các khoản đầu tư trái phiếu tăng 2.200 tỷ đồng so với đầu năm.

XEM THÊM:

• Tin nhanh chứng khoán 20.03.2023
• [Cập nhật mới nhất 2023] Đánh giá BCTC cổ phiếu ASM (Tập đoàn Sao Mai)
• [Cập nhật mới nhất 2023] Đánh giá BCTC cổ phiếu HDC (CTCP Phát triển Nhà Bà Rịa-Vũng Tàu)
• Tin nhanh chứng khoán 19.03.2023
• [Cập nhật mới nhất 2023] Đánh giá BCTC cổ phiếu DGW (Digiworld)
• [Cập nhật mới nhất 2023] Đánh giá BCTC cổ phiếu ABS (CTCP Dịch vụ Nông nghiệp Bình Thuận)