[Cập nhật mới nhất 2023] Đánh giá BCTC cổ phiếu NLG (Tập đoàn Nam Long)

Cập nhật và đánh giá BCTC quý 1/2023 của NLG

Về mặt kết quả kinh doanh

• Doanh thu bán hàng của Nam Long trong quý đầu của năm 2023 tiếp tục đà sụt giảm kể từ quý 4/2022 khi chỉ đạt 235 tỷ đồng và giảm 60% so với cùng kỳ năm 2022. Giá vốn hàng bán trong kỳ giảm mạnh hơn so với tốc độ giảm của doanh thu nên biên lợi nhuận gộp trong quý này vẫn còn duy trì ở mức tương đối cao.
• Ngoài ra, doanh thu hoạt động tài chính quý 1 đã tăng khá mạnh gần 95% nhờ lãi từ tiền gửi ngân hàng nhưng cùng với đó, chi phí tài chính lại tăng cao gần 98%, chủ yếu do chi phí lãi vay. Mặt khác, chi phí bán hàng cũng được tiết giảm mạnh (-37,4%) trong bối cảnh doanh thu đi xuống. Tổng hợp lại, sau khi trừ tất cả các chi phí, NLG đạt 16.2 tỷ đồng và giảm mạnh (-50,3%) so với cùng kỳ năm 2022.

Tình hình tài chính

Về mặt tài sản:

• Trong quý 1/2023, tổng tài sản hợp nhất của NLG chỉ tăng nhẹ 0,7% so với hồi đầu năm và đạt mức 27.264 tỷ đồng. Về mặt cơ cấu, phần lớn tài sản của NLG là các khoản mang tính chất ngắn hạn (chiếm đến 87,3% tổng tài sản). Trong đó, hàng tồn kho tiếp tục là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất khi chiếm đến hơn một nửa tổng giá trị tài sản của Công ty, đồng thời phần lớn hàng tồn kho là các dự án bất động sản dở dang. Các khoản mục chiếm tỷ trọng cao trong tổng tài sản của Nam Long khác như tiền mặt (chiếm 12,6%) và các khoản phải thu ngắn hạn (chiếm 12%).

Về mặt nguồn vốn:

• Tại cuối quý 1/2023, tổng các khoản nợ phải trả của NLG ở mức 14.209 tỷ đồng, chỉ tăng nhẹ 3,2% kể từ đầu năm và đang chiếm tỷ trọng 52,1% trong tổng nguồn vốn. Trong đó, đa phần nợ phải trả của Công ty là các khoản có tính chất thương mại như phải trả người bán, người mua trả tiền trước…Còn lại, nợ vay ngân hàng phải trả lãi chỉ chiếm tỷ trọng vừa phải với tổng số dư là 5.605 tỷ, chiếm 20,6% tổng nguồn vốn.
• Nhìn chung cơ cấu tài chính của NLG vẫn còn tương đối cân bằng, cùng tỷ lệ đòn bẩy tài chính vừa phải là cao, đặc biệt là khi so với các doanh nghiệp khách trong cùng ngành bất động sản khi tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sữu đang là 1:1. Khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của Công ty cũng đang ở ngưỡng đảm bảo (tỷ lệ thanh toán hiện hành là 2,69 lần, tỷ lệ thanh toán nhanh đang là 0,93 lần).

Tình hình dòng tiền

• Tổng lưu chuyển tiền thuần của NLG trong quý đầu năm 2023 ghi nhận ở mức âm 347 tỷ đồng nên khiến cho số dư tiền mặt cuối kỳ của Công ty giảm 9,2% so với hồi đầu năm và đạt mức 3.426 tỷ đồng. Tuy vậy, Công ty vẫn đang duy trì thanh khoản ở mức khá cao khi tiền mặt đang chiếm tỷ trọng 12,6% tổng tài sản.
• Ngoài ra, cơ cấu dòng tiền của Công ty trong quý này cũng chưa được tốt. Cụ thể, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh quý 1 của NLG tiếp tục âm khá mạnh, lên đến 752 tỷ đồng, đây phần nào là hệ quả của việc doanh thu và lợi nhuận trong quý sụt giảm mạnh cũng như Công ty vẫn tiếp tục đầu tư cho hàng tồn kho. Do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thiếu hụt nên Công ty đã phải tăng cường huy động từ hoạt động tài chính mà chủ yếu là đi vay để bù đắp với thu ròng về 415 tỷ đồng trong quý.

Nhận xét

Trong quý 1/2023, kết quả kinh doanh của NLG vẫn chưa cho thấy sự cải thiện và tiếp tục đà sụt giảm kể từ quý 4/2022. Thị trường bất động sản tiếp tục trầm lắng khiến cho doanh thu từ mảng kinh doanh chính của của Công ty là bán căn hộ giảm đến 67,7%, kéo theo tổng doanh thu hợp nhất sụt giảm hơn 60% so với cùng kỳ.

Tuy kết quả kinh doanh còn kém tích cực nhưng tình hình tài chính của Nam Long vẫn duy trì được sự ổn định và tương đối an toàn. Phần lớn tài sản của Công ty đang là hàng tồn kho với chủ yếu là các dự án bất động sản đang triển khải, đây hứa hẹn sẽ là nguồn mang lại doanh thu cho Công ty khi thị trường bất động sản ấm trở lại. Ngoài ra, cơ cấu tài chính của NLG cũng có sự an toàn nhất định khi tỷ lệ đòn bẩy tài chính không cao, Công ty sử dụng cân bằng giữa nguồn vốn chủ sở hữu và vốn vay, nợ, các chỉ số về thanh khoản và khả năng thanh toán nợ ngắn hạn cũng đang ở mức đảm bảo.

---

Cập nhật và đánh giá BCTC quý 4/2022 của NLG

Về mặt kết quả kinh doanh

Từ các thông tin trên báo tài chính của NLG, có thể rút ra một số điểm đáng chú ý trong kết quả kinh doanh của doanh nghiệp trong quý 4 và lũy kế cả năm 2022 như sau:

• Doanh thu thuần từ bán hàng và cung cấp dịch vụ của NLG trong quý 4 năm 2022 tuy có tăng so với các quý trước nhưng khi so với cùng kỳ năm 2021 thì vẫn giảm mạnh hơn 63%. Do doanh thu đi xuống nên giá vốn hàng bán trong kỳ cũng giảm theo với tốc độ nhanh (-71,6%).
• Ngoài ra, nhờ phần lãi nhận được từ các công ty liên doanh, liên kết cộng với việc chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp được tiết giảm tốt nên sau khi trừ tất cả các chi phí, NLG ghi nhận lãi sau thuế quý 4/2022 giảm 23,3% so với cùng kỳ. Kết quả lợi nhuận này chưa phải là tích cực nhưng mức giảm của lợi nhuận vẫn chậm hơn khá nhiều so với mức giảm của doanh thu nên biên lợi nhuận ròng của Công ty trong quý này vẫn duy trì ở mức tương đối cao.
• Nhìn chung cả năm 2022, hoạt động kinh doanh của NLG đã gặp nhiều khó khăn. Cụ thể, doanh thu năm 2022 của Công ty đã giảm 16,6%, cộng với tác động bất lợi từ chi phí tài chính tăng mạnh nên lợi nhuận sau thuế đã giảm mạnh 41,4% so với năm 2021. Đồng thời,  NLG cũng mới chỉ hoàn thành được 72,3% mục tiêu về doanh thu và 61,4% mục tiêu lợi nhuận của năm 2022.

Tình hình tài chính

Về mặt tài sản:

• Kết thúc năm 2022, quy mô tài sản hợp nhất của NLG đạt 27.084 tỷ đồng và tăng đáng kể 14,7% so với thời điểm đầu năm. Về mặt cơ cấu, đa phần tài sản của NLG là các loại mang tính chất ngắn hạn (chiếm đến 87,6% tổng tài sản). Đáng chú, hàng tồn kho tiếp tục là khoản mục chiếm tỷ trọng lớn nhất trong tổng tài sản của Công ty với 54,6%. Tuy nhiên số dư hàng tồn kho trong năm nay đã giảm nhẹ 4,3% đồng thời phần lớn hàng tồn kho là các dự án bất động sản dở dang. Điều này có thể cho thấy Công ty đang tạm thời co về phòng thủ, hạn chế đầu tư, xây dựng các dự mới trong bối cảnh thị trường không thuận lợi.

Về mặt nguồn vốn:

• Tại ngày 31/12/2022, tổng các khoản nợ phải trả của NLG ở mức 13.770 tỷ đồng, tăng mạnh 36,5% kể từ đầu năm và đang chiếm tỷ trọng 50,8% trong tổng nguồn vốn. Trong đó, đa phần nợ phải trả của Công ty là các khoản có tính chất thương mại như phải trả người bán, người mua trả tiền trước…Còn lại, nợ vay ngân hàng phải trả lãi chỉ chiếm tỷ trọng vừa phải với tổng số dư là 5.179 tỷ, chiếm 19,2% tổng nguồn vốn.
• Nói chung, tuy số dư nợ phải trả đã tăng khá mạnh trong năm 2022 nhưng cơ tài chính của NLG vẫn còn rất cân bằng, cùng tỷ lệ đòn bẩy tài chính vừa phải với tỷ lệ nợ phải trả/vốn chủ sữu đang là 1:1. Khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn của Công ty cũng tương đối đảm bảo (tỷ lệ thanh toán hiện hành = 2,65 lần, tỷ lệ thanh toán nhanh = 0,98 lần).

Tình hình dòng tiền

• Tổng lưu chuyển tiền thuần của NLG trong cả năm 2022 ghi nhận ở mức dương 661,6 tỷ đồng và giúp cho số dư tiền mặt cuối năm của Công ty tăng 21,3% và đạt mức 3.773 tỷ đồng. Nhìn chung, Công ty đang duy trì thanh khoản ở mức cao khi tiền mặt đang chiếm tỷ trọng gần 14% tổng tài sản.
• Tuy vậy, cơ cấu dòng tiền của Công ty trong năm lại chưa thực sự tốt. Cụ thể, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh năm nay của NLG bị âm 255 tỷ đồng, giảm mạnh so với mức thu ròng 1.296 tỷ của năm 2021. Việc thiếu hụt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã khiến cho Công ty phải tăng cường hoạt động tài chính để bù đắp mà chủ yếu là từ nguồn vay ngân hàng, trái phiếu.

Nhận xét

Trong quý 4/2022, kết quả kinh doanh của NLG tiếp tục có sự sụt giảm mạnh khi so với cùng kỳ năm 2021. Thị trường bất động sản trầm lắng khiến cho doanh thu từ mảng kinh doanh chính là bán căn hộ giảm 63%. Nhờ nỗ lực cắt giảm chi phí và đóng góp từ các công ty liên doanh, liên kết cùng doanh thu từ hoạt động tài chính đã giúp lãi sau thuế của Công ty chỉ còn giảm 23,3% so với quý 4/2021. Tính chung cả năm 2022, hoạt động kinh doanh của NLG cũng không mấy tích cực khi doanh thu bán hàng giảm 16,6% và lợi nhuận sau thuế giảm 41,4%.

Một điểm sáng trong năm của NLG trong năm 2022 là tình hình tài chính của Công ty nhìn chung vẫn duy trì được sự ổn định. Mặc dù số dư nợ phải trả đã tăng mạnh trong kỳ nhưng cơ cấu vốn của Công ty vẫn còn khá cân bằng giữa vốn nợ và vốn chủ sở hữu, đồng thời các hệ số về khả năng thanh toán đang ở mức tương đối đảm bảo.

---

Cập nhật BCTC quý 3/2022

Kết quả kinh doanh

• Kết quả kinh doanh trong quý 3 năm 2022 của NLG ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu tích cực. Theo đó doanh thu của NLG tăng trưởng đến 484.14%. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp của NLG trong quý 3 đã giảm từ 50.6% xuống còn 40.61%, do giá vốn trong kỳ của NLG tăng mạnh 602.37% so với cùng kỳ.
• Tuy doanh thu trong quý 3 tăng trưởng mạnh nhưng lợi nhuận sau thuế của NLG lại ghi nhận mức giảm 82.75%. Có 2 nguyên nhân dẫn đến điều này. Đầu tiên là do chi phí bán hàng trong kỳ của NLG tăng mạnh đến 1,094% so với cùng kỳ. Thứ hai là doanh thu tài chính của NLG trong quý 3 năm 2022 giảm mạnh 92.18%. Biên lợi nhuận sau thuế của NLG trong quý 3 năm 2022 cũng vì thế mà giảm chỉ còn 8.96%.
• Lũy kế 9 tháng năm 2022, doanh thu lũy kế của NLG tăng 244% so với cùng kỳ, đồng thời biên lãi gộp của NLG cao gấp đôi nhờ giá vốn chỉ tăng 177.67%, thấp hơn hẳn mức tăng của doanh thu. Ngược lại lợi nhuận sau thuế của NLG lại giảm 61.12% do chi phí bán hàng và chi phí tài chính tăng cao trong khi lợi nhuận tài chính và lợi nhuận khác của công ty giảm mạnh. Tính đến quý 3 năm 2022, NLG đã hoàn thành 38% kế hoạch doanh thu và 23% kế hoạch lợi nhuận đặt ra trong năm 2022.

Tình hình tài chính

Về tài sản:

Tổng tài sản của NLG tính đến quý 3 năm 2022 đã tăng 7.63%. Mức tăng này chủ yếu đến từ tăng trưởng tài sản ngắn hạn. Cụ thể:

• Trong quý 3 năm 2022, tài sản ngắn hạn của NLG đã tăng 8.26%. Trong đó tiền mặt và các khoản phải thu ngắn hạn ghi nhận tăng trưởng mạnh nhất, lần lượt tăng 25% và 26.5% so với cùng kỳ. Về tỷ trọng, phần lớn tài sản của NLG là nằm ở dạng hàng tồn kho đến từ các dự án bất động sản đang thực hiện (chiếm 63.09% tổng giá trị tài sản).
• Tài sản dài hạn của doanh nghiệp không có quá nhiều sự biến động, chỉ tăng 1.09%. Trong đó, những tài sản chiếm tỷ trọng lớn của công ty như đầu tư tài chính dài hạn hay tài sản dài hạn khác đều ghi nhận giảm so với thời điểm đầu năm. Duy nhất có tài sản dở dang dài hạn của NLG ghi nhận mức tăng 301% kể từ thời điểm đầu năm 2022.

Về nguồn vốn:

Trong quý 3 năm 2022 NLG đã gia tăng tỷ trọng vốn vay, nợ trong kỳ từ 42.68% lên 49.38%. Tuy nhiên tỷ trọng nợ vay tài chính chịu lãi của NLG trong kỳ không tăng quá mạnh. Cụ thể:

• Nợ phải trả ngắn hạn của NLG trong kỳ tăng 30.89% về mặt giá trị. Lý do chính khiến nợ ngắn hạn của NLG tăng là do tài khoản người mua trả tiền trước tăng 58.36% giá trị so với đầu năm, đây cũng là khoản nợ có tỷ trọng lớn nhất của NLG. Các khoản phải trả ngắn hạn khác của công ty cũng tăng 42.13% về giá trị so với thời điểm đầu năm, chủ yếu gồm các cổ tức phải trả và chi phí bảo dưỡng công trình hiện hữu.
• Trong khi đó, tỷ lệ đòn bẩy tài chính của NLG đã tăng so với đầu năm khi mà nợ vay tài chính ngắn hạn của NLG tăng 27.12% về giá trị. Về dài hạn, tổng nợ vay dài hạn của NLG trong kỳ đã tăng 27.12% so với thời điểm đầu đầu năm, chiếm 11.53% tổng nguồn vốn.
• Trong 9 tháng đầu năm, NLG đã giảm tỷ trọng vốn chủ xuống còn 50.62%. Đây là kết quả của việc nghĩa vụ nợ trong kỳ của công ty tăng mạnh. Trong 3 quý đầu năm, vốn góp chủ sở hữu của NLG không hề thay đổi, trong khi đó lợi nhuận sau thuế chưa phân phối của công ty lại giảm 11.16%. Kết quả là giá trị vốn chủ của NLG đã giảm 4.96% về giá trị so với đầu năm.

Tình hình dòng tiền

• Trong 9 tháng đầu năm 2022, NLG đã thu ròng 790.8 tỷ đồng. Con số này đã được cải thiện tích cực so với mức -177.3 tỷ đồng của năm 2021. Nguyên nhân của việc này đến từ sự cải thiện về dòng tiền kinh doanh và dòng tiền đầu tư.
• Về hoạt động kinh doanh, mặc dù lợi nhuận có sự sụt giảm, công ty ghi nhận dòng tiền kinh doanh chỉ là -23.6 tỷ đồng so với mức -2,210.4 tỷ đồng tỷ đồng của năm 2021. Nguyên nhân do công ty có thể chiếm dụng được một lượng vốn lớn từ phía nhà cung cấp qua việc gia tăng khoản phải trả. Dòng tiền từ đầu tư của công ty ghi nhận thu về 10.6 tỷ đồng, chủ yếu đến từ việc công ty thu hồi 2,093.7 tỷ đồng từ hoạt động cho vay của doanh nghiệp.

XEM THÊM:
Cổ phiếu NLG – Khi con rồng phương Nam thức giấc – 26.04.2022

Nhận xét

Trong 9 tháng đầu năm 2022, kết quả kinh doanh của NLG cho thấy sự trái chiều nhất định. Tuy doanh thu và lợi nhuận gộp công ty kiếm được tăng rất ấn tượng trong kỳ nhưng lợi nhuận sau thuế của NLG lại giảm khá sâu. Theo đó nguyên nhân chính đến từ việc lợi nhuận tài chính và lợi nhuận khác của doanh nghiệp giảm mạnh so với cùng kỳ. Tuy nhiên 2 hoạt động trên không phải các mảng kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp, nên sự suy giảm lợi nhuận này không quá tiêu cực. Trong điều kiện kinh tế siết chặt trong năm 2022, sự tăng trưởng của NLG về doanh thu là một điều hiếm có đối với ngành bất động sản.

Về tài sản, NLG phân bổ tỷ trọng chủ yếu vào tài sản ngắn hạn, mà chủ yếu ở đây là hàng tồn kho. Tuy tăng về giá trị nhưng tỷ trọng hàng tồn kho của NLG lại giảm so với thời điểm đầu năm, điều này chứng tỏ tốc độ phát triển dự án trong năm 2022 của NLG đang giảm. Thêm vào đó tỷ trọng lại được phân bổ nhiều vào phải thu ngắn hạn và đặc biệt là tiền mặt. Như vậy NLG đang tập trung vào công tác bán hàng sau một thời gian phát triển và tích trữ các dự án. Nguồn vốn của NLG đang có xu hướng chuyển sang nắm giữ nhiều nợ hơn, trong đó cả nợ ngắn hạn và dài hạn đều tăng đáng kể. Tỷ lệ đòn bẩy tài chính của công ty có tăng nhưng vẫn đang ở mức thấp so với các công ty cùng ngành, và khả năng thanh toán của NLG vẫn được đảm bảo tốt nhờ tỷ trọng tiền mặt cao.

THAM GIA NHÓM TƯ VẤN trong phiên giao dịch

Tham gia nhóm Tư vấn của Đầu Tư Từ Đâu (E-Broker) để được admin tư vấn cơ hội đầu tư và điểm mua/điểm bán hiệu quả nhất. Bấm tham gia nhóm TẠI ĐÂY.


Hoặc mở app Zalo, quét mã QR để tham gia nhóm Tư vấn đầu tư miễn phí.
Kết bạn với admin qua Zalo 0981 084 636